Toekomst easyJet op het spel: opknippen of doorgaan als prijsvechter?
Afgelopen maandag leek het een gelopen race: het bestuur van easyJet ging akkoord met het verhoogde bod van 6,90 Britse pond per aandeel van de Amerikaanse investeringsfirma Castlelake. Dat is zo'n 8,10 euro.
Kaper op de kust
Vrijdagochtend kwam er een update: investeerder Apollo biedt 7,15 pond (8,40 euro) per aandeel. Dat komt neer op een totaal overnamebedrag van 6,7 miljard euro. Dat is een bod dat het bestuur van easyJet na 'zorgvuldige bestudering (...) geneigd is aan te bevelen' aan de aandeelhouders, meldt het bedrijf in een statement.
EU maakt einde aan extra kosten voor handbagage
"We dachten dat het rond was, maar easyJet is stiekem toch gaan zoeken naar iemand die meer biedt en dat is dus Apollo geworden", vertelt Durk Veenstra, beurscommentator bij RTL Z. "Het is net als met het kopen van een huis. Tot het koopcontract getekend is, mag iedereen doen en laten wat hij wil."
Koers omhoog
Het bod geeft 'een betere uitkomst' dan dat van Castlelake, dat al enige tijd achter de luchtvaartmaatschappij aanzit, meldt easyJet. Op de beurs klom het aandeel van de vliegtuigmaatschappij verder omhoog, al staat het nog wel ver onder het niveau van beide biedingen.
Beleggers hebben twijfels of de overname wel goedgekeurd zal worden, vertelt Veenstra. In Europa geldt namelijk de regel dat de meerderheid van aandelen van vliegtuigmaatschappijen in handen moet zijn van een Europese partij. Daar moeten beide geïnteresseerde investeringsfirma's nog een oplossing voor vinden, aldus Veenstra.
Wat wil de nieuwe eigenaar?
Of consumenten er iets van gaan merken, bijvoorbeeld . En dat is op dit moment speculeren, zegt Eric Pels, luchtvaarteconoom van de Vrije Universiteit.
"Het hangt er vanaf wat de koper ermee gaat doen. Als een partij het overneemt en er gewoon mee doorgaat, dan zullen we er niet zo veel van merken", zegt Pels. "Maar als zo'n investeerder slechts de strategie en een deel van de software wil en denkt: 'de rest kan ons gestolen worden', dan zal een deel verdwijnen", schetst Pels een ander mogelijk scenario.
Miljoenenboetes voor Ryanair en EasyJet vanwege toeslag voor stoelkeuze of handbagage
Apollo is van plan om personeel op sleutelposities te behouden en ook de groeistrategie van easyJet te willen voortzetten. Bovendien zegt het bedrijf de deal over het gebruik van het merk 'easy' met oprichter Stelios-Ioannou te respecteren.
Deze deal, die nog tot 2050 loopt levert de familie en tevens grootaandeelhouder jaarlijks 0,25 procent van de omzet aan royalties op. Vorig jaar ging het om 25 miljoen pond, omgerekend ruim 29 miljoen euro, blijkt uit de jaarcijfers.
Gericht op winst
Rivaal Castlelake is minder duidelijk over de eventuele plannen met prijsvechter. Het enige is een algemeen statement dat zij het moderniseringsprogramma van de vloot willen voortzetten, meldt Reuters.
"Ik weet niet of ik er als werknemer vrolijk van zou worden", zegt Pels dan ook over de interesse van de investeerders. "Op een investeringsportefeuille van meer dan 1000 miljard ben je ook maar een asset", legt hij uit. En dat wordt verkocht op het moment dat er winst gemaakt kan worden. Bijvoorbeeld door de vloot te verkopen.
Veel te weinig duurzame kerosine: luchtvaart worstelt met vergroening
Die heeft het bedrijf recent nog vernieuwd, vertelt Pels. "Alles aan de achterkant is goed geregeld. En het businessmodel is succesvol. Samen met Ryanair hebben ze het zonder overheidssteun gered tijdens de coronacrisis."
Hij verwacht dan ook niet dat een nieuwe eigenaar gaat proberen de maatschappij om te vormen tot een traditionele maatschappij als KLM of British Airways - met bijbehorende service en hogere ticketprijzen. "Ze hebben het afgelopen decennia beter gedaan dan anderen, dat zegt wel iets over de kracht van hun businessmodel."
Luchtvaart in zwaar weer
Waarom de huidige eigenaren dan willen verkopen? "Misschien hebben ze het moeilijk met de kerosineprijzen. Of de onzekerheid in de economie, waardoor reizen worden uitgesteld", zegt Pels. Sinds de coronacrisis verkeert de luchtvaart in zwaar weer, met als gevolg dat kleine maatschappijen worden opgeslokt door grotere. Een recent voorbeeld is het inlijven van SAS door Air France-KLM.
En ook het businessmodel van prijsvechters als Ryanair en easyJet staat onder druk. Hoe dat komt, leggen we in deze video uit:
Uiteraard willen de bestaande aandeelhouders een zo hoog mogelijke prijs en dan helpt een biedingenstrijd. "Het kan ook nog dat Castlelake er weer overheen gaat", zegt Veenstra. "En easyJet laat ook ruimte voor andere partijen, zolang ze maar genoeg bieden."
De strijd is hoe dan ook nog niet beslist. Apollo moet voor 7 augustus laten weten of ze hun bod uit gaan voeren, Castlelake heeft tot 3 augustus om door te gaan of weg te lopen.
